El rendimiento de los bonos soberanos estadounidenses a 30 años ha llegado a su punto más elevado desde el año 2007, periodo marcado por la crisis hipotecaria. Este incremento en el costo de endeudamiento para la principal potencia mundial es impulsado directamente por los temores inflacionistas asociados al conflicto bélico en Medio Oriente.
En las últimas horas, los vencimientos a largo plazo marcaron un rendimiento cercano al 5,17%, tras haber alcanzado un techo máximo del 5,18%. En términos simples, este fenómeno significa que Estados Unidos se ve obligado a ofrecer una mayor rentabilidad a los inversionistas para que estos acepten prestarle capital.
¿Qué impulsa el alza en los bonos?
Antes de que estallara el conflicto, a fines de febrero, el rendimiento era del 4,61%. La diferencia actual refleja el miedo del mercado ante una subida sostenida en los precios del crudo, en medio de un punto muerto diplomático entre Estados Unidos e Irán. El bloqueo del estrecho de Ormuz ha sido un factor clave, provocando que las cotizaciones del petróleo se disparen cerca de un 60% desde el inicio de las hostilidades.
La presión también se traslada a otros plazos. El rendimiento a diez años subió hasta el 4,65%, comparado con el 4,59% del cierre del lunes y el 3,94% previo a la guerra. Ante el riesgo de inflación, que erosiona el valor del capital prestado, los acreedores exigen una prima de riesgo mayor reflejada en tipos de interés más altos.
Impacto global y advertencias
La tendencia no es exclusiva de Estados Unidos y afecta a las plazas europeas. Según John Plassard, analista de Cité Gestion:
En Europa, las tensiones en el mercado de bonos empiezan a volverse extremadamente preocupantes y el Bund alemán a 10 años se aproxima ya al 3,2%, un nivel inédito desde 2011.
Por su parte, Mohit Kumar, economista jefe y estratega de Jefferies, añadió otro factor de presión: el creciente déficit público estadounidense. Según el experto, “los gobiernos podrían verse obligados a aumentar el gasto y el endeudamiento para financiar subsidios energéticos destinados a los hogares”. Esto, sumado al alza en los rendimientos, encarecerá inevitablemente el crédito para los consumidores.
El futuro inmediato genera incertidumbre. Una encuesta reciente de Bank of America reveló que el 62% de los gestores de fondos globales anticipa que el rendimiento del bono a 30 años alcanzará el 6%, una cifra que no se observaba desde finales de 1999.
