Pese a los recortes fiscales, el sinceramiento del tipo de cambio y los ajustes de la «motosierra» de Javier Milei, presidente de Argentina desde diciembre de 2023, el país vecino seguirá fuera del radar de los grandes fondos de inversión global. Morgan Stanley Capital International (MSCI), el organismo que clasifica a los países según la apertura y liquidez de sus mercados bursátiles, confirmó esta semana que Argentina continuará bajo la categoría de «standalone», es decir, un mercado marginal.
Esta decisión de MSCI se debe a que aún persisten varias restricciones que dificultan el ingreso de inversores extranjeros al mercado argentino. Si bien se levantó el cepo cambiario en abril pasado, el estudio de MSCI advierte que «aún permanecen varias restricciones para los inversores institucionales extranjeros».
De Emergente a Paria del Sistema
Argentina había recuperado la etiqueta de «mercado emergente» en 2018, durante la presidencia de Mauricio Macri, colocándola al nivel de países como Chile, Brasil, México, Colombia, India o China. Sin embargo, ese estatus duró poco. Tres años más tarde, y con el cepo al dólar reinstalado en plena gestión de Alberto Fernández, el país cayó a la última categoría del índice: «standalone», compartiendo lugar con economías de alto riesgo como Jamaica, Nigeria, Líbano, Palestina y Ucrania.
La calificación de MSCI se centra en la accesibilidad al mercado, la libertad para operar con divisas y la transparencia de los datos. En el caso de Argentina, el organismo mide el desempeño del segmento de mediana y gran capitalización del mercado local, que representa el 85% del total invertible.
Impacto en la Inversión Extranjera
La decisión de MSCI impacta directamente en los flujos de inversión extranjera: muchos fondos globales, por normativa, solo pueden operar en mercados «emergentes» o «de frontera». Estar fuera de esas dos categorías, como Argentina desde 2021, limita severamente la entrada de dólares financieros.
Según cálculos del JP Morgan, un cambio de categoría podría haber atraído hasta USD 1.000 millones en el corto plazo hacia acciones y bonos argentinos. Pero esa puerta seguirá cerrada, al menos, hasta 2027: primero, hay que entrar en la lista de revisión de 2026; después, esperar otro año para la reclasificación.
Riesgo País Sigue Elevado
En resumen, la nota financiera que recibe el gobierno de Milei es la misma que dejó Fernández. A tono con ese diagnóstico, el riesgo país argentino -índice económico de JP Morgan que mide el riesgo que representa un país para los inversores- sigue estacionado en torno a los 700 puntos.
Queda claro que, pese a los esfuerzos del nuevo presidente, Argentina seguirá siendo un mercado «marginal» para los grandes fondos de inversión global, al menos en el corto y mediano plazo.
